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美国价值股雄风再起?

更新时间:2020-04-02 10:28:18 编辑:FXCM福汇 浏览:143

新冠肺炎疫情影响波及美股多头表现,道琼工业指数二月下旬到三月下旬的一个月内,一度重挫达三七%并掉入空头市场,却也随即在三个交易日内强弹二一%重回多头怀抱。美股如此震荡激烈,让先前股价高不可攀的强势股,近期跌出了它们的基本价值。美联储、欧洲央行和全球大型央行共祭出五兆美元的QE政策,全球主要国家也陆续推出振兴经济政策,光美国的振兴政策就有两兆美元,誓言要把全球经济从这次疫情的衰退边缘救回来。

美国价值股雄风再起?

这波美股跌势一度跌破川普当选美国总统的起涨点,许多大型权值股的股价都跟着全球股市的崩跌而跌下来。在全球央行与各国政府全力挽救颓势下,或许未来的经济数据显示,美国、欧盟、英国、日本和中国等全球大型经济体都将陷入衰退,却会激起各国政府与央行的救市决心。以美国为例,三月二十六日美国劳工部公布截至二十一日为止的每周首次请领失业救济金人数飙升到三二八万人,创下单周历史新高,长达十年美国就业成长就此结束。这么严峻的经济数据看在今年底要竞选连任的川普眼中当然是危机。川普也宣示自己是「战时总统」,川普内阁进入危机总动员,除了救疫情,也要在最的短时间内把美国经济从衰退的泥沼中拉出来。

过去一个月道琼工业指数动辄上千点的单日振幅,冲掉强势股先前的泡沫,逐渐接近基本面价值。过去三年多科技股四大咖的苹果、微软、亚马逊和谷歌,一个多月前资本市值都曾超越一兆美元,如今只剩下苹果和微软的市值还在一兆美元以上。以苹果为例,过去是全球科技股的多头指标,股价在一月底创下三二七.八五美元的历史新高,当时资本市值超过一.四兆美元。近期美股大跌中苹果市值一度跌破一兆美元,但很快失而复得,显示当苹果市值跌破一兆美元之际,可能就是低接苹果股票的时机。

科技龙头出现投资价值

检视苹果的基本面,iPhone、Airpods供应链的确很多都在中国,近期中国供应链陆续复工,现在面临欧美各国封城锁国冲击需求面。苹果在欧美各地门市都关门,可能要等到四月底过后才逐渐恢复营运。这现象当然会影响苹果第一、二季的营运,但苹果股价已大跌过。以今年的营运角度来看,现在有可能是全年营运的谷底区,苹果股价从历史高价至今跌幅超过二二.八%,可能尝试在二三五~二五○美元间打底。这次疫情可能会造成苹果预计下半年推出5G iPhone递延;另一方面,因应远距工作、远距教学在疫情期间可能会带动笔电、iPad需求转强,原本已陷入成长下滑的iPad有可能恢复成长,麦金塔笔电销售将有机会好转,对苹果的营运不无小补。

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以软体为营运主体的微软,这波股价跌幅低于苹果,近期市值小幅超越苹果成为美股的龙头股。过去两年来,智慧云端部门成为微软获利的主要来源,云端运算的Azure产品到去年第四季的全球市占率已逼近十九%,仅次于亚马逊AWS的三三%。微软正运用本身的资源,极力扩大Azure的销售版图。微软在因应远距工作和视讯会议也有Temas和Skype for Business,在微软智慧云端部门中有销售一五○○个App提供企业和消费者用途的软体,都是微软的主要获利来源。微软近期也推出因应远距工作需求的Surfac笔电,抢攻远端工作、远距教学商机。另外,近年微软推广Office套装软体订阅制,大幅提高微软的成长动能。软体是微软的主力产品,软体生产不需要像苹果那样的庞大供应链,微软的营益率、税前净利等获利指标都高于苹果,这些都是微软这波股价跌幅低于苹果的原因。当股价跌破一五○美元时,让微软成为价值股。

金融股因疫情得福

美国和中国间的关系在川普主导的美中贸易战后趋于紧绷,这次疫情又让美中关系进一步恶化。一月十五日美国和中国签署第一阶段贸易协定,因为疫情让中国成为众矢之的,中国在三月二十七日宣布要针对外资开放中国金融市场,美国大型券商摩根士丹利、高盛证券获准在中国成立控股权达到五一%主导权的合资公司。JP摩根大通银行、UBS集团和野村证券则早一步取得中国证监会批准,可在中国成立五一%控股权的合资企业。中国金融市场规模将在今年膨胀到四五兆美元,中国向外资开放金融证券业有利美国大型银行业进入中国市场,藉由扩大在中国金融业的业务提高获利成长动能。

这次疫情中,JP摩根大通银行、高盛证券、摩根士丹利证券,以及两大信用卡公司的Visa和万事达卡这波股价跌幅也都不轻,这些大型银行应该会受惠联准会的扩大流动性和金援。当疫情结束后,这些大型银行业又将是一尾活龙,很快就能恢复获利能力。这波疫情带动全球各地电子商务蓬勃成长,并广泛使用信用卡支付,推测Visa和万事达卡能在这次疫情中提高获利。当这些银行股先前股价跌幅超过四成时,他们的投资价值可望陆续浮现。

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半导体股、波音长线价值

半导体产业原本被市场认为上半年将恢复成长,受到这波疫情打击或许5G和智慧手机的需求短期内会受到影响。但业者认为,市场还是认为半导体产业将会是未来带领科技产业成长的要角,短线半导体股跌到近期的价位,可以留意是否已底部。

DRAM大厂美光科技三月底发布横跨疫情后的最新财报,结果财报内容符合市场预期,还认为随着远距工作需大增,将能提高记忆体需求。从美光的财报来看,半导体产业受到疫情影响范围若许没有想像中地大。先前强势股的超微、Nvidia、Skywork、博通等指标股,受疫情影响可能不见的和美光一样,可以留意当这些产业基本面逐渐落底后,可能就是股价的低点附近。今年基本面不错的超微、Nvidia,今年后市仍有不错的前景。

波音的获利在这两年从云端坠入凡间,去年出现一九九七年以来受度全年亏损,现在全球航空业的困境也影响波音的获利。美国政府这回金援六○○亿美元给波音和相关供应链。这次美国救波音就像○八年金融海啸救通用汽车那样,波音、通用汽车都是美国的象征,也养活上千万个美国家庭,美国政府会全力救回波音。波音也是美国最大国防武器合约商,提供美军的各式武器和零件。近期波音股价的低点可能就是长线的买点。电动车大厂特斯拉近期股价跌破四○○美元,基本面受疫情冲击较小,近期股价从九六八美元历史高点下跌超过五成后,投资价值陆续浮现。